数字 “4” 在加密货币市场中始终占据特殊地位 —— 比特币的价格走势长期与四年减半周期深度绑定。历史规律显示，每轮减半后，比特币都会因稀缺性提升催生强劲涨势；随着周期推进，币价进入熊市调整，最终触底反弹开启新一轮循环。
但当前周期正显现出明显差异。2024 年 4 月，比特币完成最近一次减半，区块奖励降至 3.125 BTC，标志着当前周期已推进约 18 个月，而其走势却与历史周期轨迹逐渐偏离。
一、历史周期 VS 当前走势：减半后涨势缺席
（数据来源：TradingView）
回顾过往周期，减半后的第一年往往是比特币的上涨窗口期。以 2020 年周期为例，减半引发的供应冲击推动比特币在 2021 年上涨 60%，随后 2022 年回调 64% 触及周期低点，2023 年再飙升 153%。
但 2024 年减半后的表现截然不同。从技术面来看，截至第四季度末（剩余不到两周），比特币在减半后的首个财年大概率录得约 7% 的跌幅，打破了减半后第一年必涨的历史规律。这一背离也引发市场核心疑问：比特币的四年周期是否已失去可靠性？
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二、四大因素 + ETF 支撑，基本面改写比特币轨迹市场迹象表明，比特币正逐步摆脱传统的四年繁荣 - 萧条周期，这对多头而言无疑是积极信号 —— 其有望规避 2018 年 73%、2022 年 64% 的极端跌幅（这两次大跌均由市场炒作主导）。CryptoQuant 数据显示，当前市场格局已发生结构性变化。
（数据来源：CryptoQuant）
具体而言，四大关键因素的叠加，正有效稳定比特币价格、限制极端波动，并维持市场适度的 FOMO 情绪，这一点从交易所储备变化可见一斑：仅第四季度，交易所就累计增持 14 万枚比特币。与此同时，2024 年比特币现货 ETF 的推出，为币价增添了额外支撑。
这些趋势共同指向一个结论：比特币市场正在走向成熟。过去的四年周期中，市场炒作催生了比特币的暴涨暴跌（如 2020 年上涨 300% 后跌 64%、2016 年上涨 125% 后 2018 年跌 73%）；而当前周期中，强劲的基本面正推动比特币摆脱这种极端波动模式，当前的回调更可能是长期牛市或 “超级周期” 中的阶段性调整。
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